近期在宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力不減、國際原油連續重挫的影響下，PVC創(chuàng )出了上市以來(lái)新低。筆者認為，后市PVC缺乏實(shí)質(zhì)性利好，四季度走勢難言樂(lè )觀(guān)

產(chǎn)能投放壓力仍較

截止到目前，今年糊樹(shù)脂的項目產(chǎn)能已全部投產(chǎn)，共計投放產(chǎn)能?00萬(wàn)噸。若按照投產(chǎn)計劃，四季度PVC仍有90萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能將要投產(chǎn)

開(kāi)工率方面，今年P(guān)VC企業(yè)整體開(kāi)工率略高于去年同期。統計數據顯示，三季度PVC企業(yè)平均開(kāi)工率?1.17%，比去年略上?.11%。事實(shí)上，今年我國PVC生產(chǎn)企業(yè)整體開(kāi)工情況要好于去年，特別是西北企業(yè)，除了例行正常的檢修外，裝置開(kāi)工較好，整體開(kāi)工率基本維持?0%以上，部分企業(yè)開(kāi)工率基本能保持在80%?0%的水平

房地產(chǎn)行業(yè)將長(cháng)期低迷

受樓市持續低迷影響，三季度PVC下游制品企業(yè)開(kāi)工不及預期，甚至低于往年同期水平。多數大型PVC型材制品企業(yè)開(kāi)工在七成左右，能到八成的企業(yè)屈指可數。而一些小型PVC型材制品企業(yè)由于資金緊張、訂單不足等多方原因，停產(chǎn)或是轉行。據了解，大型企業(yè)開(kāi)工率平穩?0%?5%，中小型企業(yè)開(kāi)工率?0%?0%，個(gè)別較差的小型企業(yè)處于停車(chē)或是低負荷運行狀態(tài)。因此，下游開(kāi)工及訂單不足導致生產(chǎn)企業(yè)對原料PVC采購不積極，不足以支撐PVC價(jià)格的上漲

與此同時(shí)?月底央行和銀監會(huì )出臺支持房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)政策，旨在穩定經(jīng)濟增長(cháng)。盡管房地產(chǎn)扶持政策力度較大，但市場(chǎng)難現昔日繁榮。同時(shí)未來(lái)的政策取向也非單一刺激，而只在托底，為改革創(chuàng )造空間。因此，本次刺激政策或使房地產(chǎn)銷(xiāo)售出現階段性改善，但至多平緩房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行周期

從歷史情況來(lái)看，?006年和2008年政府對于房地產(chǎn)調控政策出現階段性放松時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)反彈明顯，均出現銷(xiāo)售面積和價(jià)格的雙升。但與以往不同，本次房地產(chǎn)調控政策放松后，地產(chǎn)繁榮難現。因此，近期多地出現的購房政策松動(dòng)的消息，短期內或將對PVC形成利好支撐，但是長(cháng)期來(lái)看難以扭轉房地產(chǎn)的下行周期

四季度需求疲軟態(tài)勢難改

近期多地出現購房政策松動(dòng)的消息，短期內或許會(huì )對PVC形成利好支撐，但四季度是PVC傳統意義上的消費淡季，因此需求疲軟態(tài)勢難改。供應方面，PVC生產(chǎn)企業(yè)若按期投產(chǎn)，國內供應壓力有增無(wú)減。當前PVC生產(chǎn)企業(yè)多積極預?0月貨源，因此10月PVC價(jià)格下行空間有限，下游企業(yè)消化庫存為主

然而隨著(zhù)天氣逐漸轉冷，北方需求降溫，貨源南移導致華東、華南市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力加大，PVC也難尋利好支撐，11?2月下行的壓力加大。整體來(lái)看，市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利好，四季度PVC走勢難言樂(lè )觀(guān)