塑料期貨主力?月上旬以來(lái)延?個(gè)月下行?1月底受到原油暴跌的影響，跌幅加劇

　　11?7日OPEC會(huì )議以來(lái)，L1505跌幅達到950點(diǎn)，我們預計原油下跌造成的系統性風(fēng)險及產(chǎn)能投放壓力仍將持續，整體空頭趨勢不變。今年下半年以來(lái)，隨著(zhù)大型煤制聚烯烴裝置的投產(chǎn)，國內塑料市場(chǎng)的利益格局發(fā)生了很大的改變。過(guò)去由于國內中石化[微博]和中石油能夠通過(guò)調節產(chǎn)量來(lái)控制國內塑料市場(chǎng)的供需情況和價(jià)格水平，國內塑料市場(chǎng)處于一個(gè)相對封閉的狀況

　　?0月產(chǎn)量數據上看，LLDPE的產(chǎn)量小幅增加至38.4萬(wàn)噸，但因進(jìn)口大幅減少，表觀(guān)供應量下降到53.9萬(wàn)噸，是年內次低。同時(shí)需求方面薄膜和農膜環(huán)比小幅增加，塑膜和農膜總產(chǎn)量與表觀(guān)供應?0月份的差值回升至73.8，處于年內次高水平，這也?0月中下旬出現一波反彈的原因。事實(shí)上，反映塑料市場(chǎng)供需力量的該差值在9月份就有所回升。另外截?1?0日，國內PE庫存月環(huán)比減?.51%，說(shuō)明了從現貨的供需情況來(lái)看并不是非常糟糕。我們認為新產(chǎn)能投放預期令市場(chǎng)看空是塑料下跌的一個(gè)重要因素。下半年延長(cháng)、陜西榆?0萬(wàn)噸聚乙烯裝置投放市場(chǎng)，12月份還有寧夏寶豐和蒲城共60萬(wàn)噸投產(chǎn)，新產(chǎn)能逐步釋放，低價(jià)煤制聚烯烴將對市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊

　　隨著(zhù)國內塑料市場(chǎng)利益格局的改變，塑料期貨與國際原油市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)增加，近半年來(lái)二者的相關(guān)水平上升?.9以上，國際原油的暴跌令國內塑料市場(chǎng)受到重創(chuàng )。OPEC會(huì )議維持產(chǎn)量目標?000萬(wàn)桶不變的決定令油價(jià)進(jìn)一步下挫，目前國際原油市場(chǎng)正處于產(chǎn)油國利益格局重塑的初期階段，由沙特率先實(shí)施的產(chǎn)油國市場(chǎng)份額爭奪戰剛剛開(kāi)始，短期不會(huì )結束，而且有愈演愈烈的態(tài)勢。石油輸出國組織12?0日在月度報告中稱(chēng)?015年全球對OPEC原油的需求將降至逾十年來(lái)最低水準。同時(shí)美國能源信息報告顯示，截至12?日當周美國原油庫存增?50萬(wàn)桶，這出乎了大多數分析師此前庫存下降的預料。多重利空因素重挫原油市場(chǎng)，12?0日WTI原油1月合約報?0.94美元，創(chuàng )下五年新低

　　綜上所述，12月國內塑料多數生產(chǎn)裝置開(kāi)工正常，新裝置投產(chǎn)令市場(chǎng)進(jìn)一步承壓。OPEC和美國原油市場(chǎng)份額爭奪造成的利空是中長(cháng)期的，年內國際油價(jià)將在廝殺中下跌。受上述因素影響，國內塑料市場(chǎng)空頭思路不變，建議投資者持有空單，可逢反彈加開(kāi)空倉