MDI 改性塑料成本暴滌綸和錦綸價(jià)差擴
油價(jià)下跌,部分化工品利潤噴涌而出
2014年四季度以來(lái),國際原油價(jià)格快速下?0%.不同?8年油價(jià)下跌,本輪油價(jià)下跌周期,國內化工品及下游出口需求穩定。我們研究認為,今年四季度至明年一季度,部分化工品將受益于油價(jià)下跌,成本快速下降,價(jià)差持續擴大,利潤噴涌而出;
關(guān)注化纖、農藥、MDI、改性塑料
我們建議關(guān)注化纖、農藥、MDI、改性塑料的投資機遇
(1)化纖:滌綸和錦綸都是PX和純苯下游,上游原材料貼近石腦油,成本構成中石化原料占比極高;下游貼近紡織服裝終端?014年四季度以來(lái),滌綸和錦綸價(jià)差迅速擴?
(2)農藥:農藥原藥屬于精細化工品,上游是異戊二烯、乙腈、四氫苯酐、間甲酚、苯烯腈等,產(chǎn)業(yè)鏈位臵距離石腦油較遠,成本構成比較分?下游是農業(yè)生產(chǎn),需求穩?
(3)MDI:行業(yè)供需格局較好,主要原材料是純苯,顯著(zhù)受益于純苯價(jià)格下跌。預計明年一季度利潤大幅增長(cháng);
(4)改性塑料:原材料是聚乙烯、聚丙烯等大宗化工品,成本構成中占比極高;下游是汽車(chē)、家電等領(lǐng)域。受益于油價(jià)下跌,滌綸長(cháng)絲FDY、POY、DTY2014年第四季度噸毛利分別環(huán)比增長(cháng)177?80?38元,同時(shí)行業(yè)實(shí)際開(kāi)工率高,處于景氣上行周期,彈性較?長(cháng)絲噸毛利增?00元,增厚公司EPS0.23?